今世缘“百亿卫星”遭问询！景芝酒染指“山东白酒第一股”？

做者|冯伟康

来源|野马财经

以“今世有缘，相伴永久！”为人熟知的今世缘酒，和“喝出伴侣味”的景芝酒牵手失败半个月后，都闹出了大动静。

类似的是，两边都面对着走出本省的窘境。

今世缘有何底气放“百亿卫星”？景芝酒业又能否如愿上市，再现山东白酒“标王”的灿烂？

将景芝酒业收入囊中的如意算盘打翻后，今世缘（603369.SH）在1月13日放出一颗“百亿卫星”：2021年营收目的争取66亿元，2025年营收过百亿，争取150亿。

上交所火速问询，暗示公司在披露上述预测性信息时，未供给充实、客不雅的事实根据与预测根底。

另一边，在与今世缘无缘后，景芝酒业也即将拥有新同伴。

“百亿卫星”遭问询

那并非今世缘第一次喊出5年后百亿目的。

前次如斯雄心壮志是在2020年10月，彼时其正在动手收买景芝酒业，那或许就是今世缘勇于“放卫星”的底气所在，然而该收买在2020年12月底便颁布发表失败了。

2018年10月，今世缘有意收买景芝酒业34%至49%股份。为此，今世缘在2019岁尾设立财产并购基金的形式推进景芝项目，并用自有资金2.45亿元参与倡议设立财产并购基金，专门用于收买景芝酒业股份。

然而，该事项自始至末都处于沟通阶段，财产基金未最末设立。2020年12月23日，一纸通知布告颁布发表两年多的交易方案完毕。今世缘称是“受宏不雅大情况影响，行业合作态势及标的企业的运营形式发作变革”。

图片来源：今世缘通知布告

公开信息显示，今世缘起身于江苏高沟酒厂，拥有国缘、今世缘及高沟三大品牌系列。开展早期主攻江苏婚庆市场，由此奠基开展根底，成为仅次于洋河股份的江苏省内第二大白酒企业。

自2018年起，公司谋划收买鲁酒龙头企业景芝酒业，以便拓展山东市场，缓解市场合作压力。

公司收买景芝酒业折戟，成为扩张山东市场之路上的一个严重挫折。虽然公司频频发力省外市场，但省外市场收入占比仍未打破7%。

数据显示，2020年前三季度，今世缘实现营业收入41.95亿元，同比增长1.93%。多家券商估计，今世缘2020年全年营业收入为51.2亿元至54.43亿元之间。

今世缘将来5年年均增速须到达13.12%，就能完成百亿目的；年均增速到达22.67%，就能完成150亿元的目的。

不外，今世缘却未能拿出数据撑持其可以到达那个增速，拓展省外市场，仍然任重道远。

此时，刚与其分手的景芝酒业，已然快速牵上了同市兄弟ST亚星（600319.SH），筹备再度登岸A股。而在景芝酒业死后，是庞大而破裂的山东白酒市场。能否染指“山东白酒第一股”，对景芝酒业意义非凡。

重组交易引量疑

景芝酒业在分手今世缘一个月后，搭上了同处潍坊的ST亚星（600319.SH）。

1月11日，潍坊本地化工企业ST亚星发布了公司谋划严重资产重组的通知布告称，将以现金体例收买景芝酒业白酒营业的控造权。

ST亚星在通知布告中透露，景芝酒业党委书记、董事长刘全平拟担任公司董事，如交易顺利，做为山东白酒龙头的景芝酒业，或将成为省内首家上市的白酒企业。

据悉，ST亚星是一家化工企业，次要处置氯化聚乙烯（CPE）、离子膜烧碱、水合肼、ADC发泡剂等化学产物的消费系销售。

ST亚星在通知布告中称，“将来上市公司将跟着酒类营业的不竭开展，进一步提拔盈利才能，实现上市公司高量量安康开展。”

值得留意的是，ST亚星目前次要营业停产，股票已经被施行其他风险警示。

关于此次交易的详细交易价格，目前尚未确定，通知布告称将由两边参照具有证券营业资格的评估机构所出具评估成果协商确定。

“ST亚星重组景芝酒业次要因为白酒行业具有趋利避险的属性，吸引了更多的上市公司和本钱进军白酒。此次收买，也是两边各取所需的成果。本次收买后，我认为将仍然由原有团队运营办理景芝酒业。”酒类营销专家肖竹青向野马财经指出。

那一系列的变动，引来了上交所的问询，要求ST亚星连系原营业的后续摆设，申明本次跨界收买的次要布景和考虑，弥补披露本次现金收买营业的预估值情况。同时公司需弥补披露公司控造权变更同时筹谋现金收买能否系一揽子交易，能否构成重组上市，以及维护公司控造权不变的办法。

目前，ST亚星消费运营情况较差，其次要营业已经停产。2000年至2020年第三季度，ST亚星多年营业利润为负，在2017至2018年有所好转，但2019年11月4日，公司股票被施行风险警示，股票名称由“亚星化学”变成“ST亚星”。

2020年三季度财报数据显示，ST亚星资产欠债率高达97.18%，公司收入0.43亿元，归母净利润为-0.20亿元。ST亚星向媒体透露此次付出现金将以自筹体例处理。

野马财经别离联络ST亚星及景芝酒业询问此次收买明白时间线及现金来源等相关情况，ST亚星回应称“敬请存眷公司后续发布的通知布告”。

坎坷上市路

景芝酒业是山东白酒企业，次要处置旗下白酒的消费销售营业，其拥有四大系列品牌：以“一品景芝”为代表的芝香型酒系列，以“景阳春”为代表的浓香型酒系列，以“景芝白干”为代表的传统清香酒系列，以“年份景芝”为代表的年份酒系列四大系列品牌。

据公开材料显示，1948年，山东景芝酒厂成立，彼时是中国第一家国营白酒企业，于1979年改名为景芝公社酿造厂，后经山东省体改委批准，在1993年改造为股份造企业。

2017年11月，时任景芝酒业董事长和总司理的刘全平成立了安丘世人兴酒商贸合伙企业，彼时世人兴酒股东包罗景芝酒业部门高管、经销商等，并于2018年6月通过增资扩股成为景芝酒业的第一大股东。

景芝酒业巴望登岸本钱市场，然而因本身股东数量不契合上市规定，因而不能不放弃独立上市的时机，曲线上市成为其下一步的选择。

根据今世缘当初的收买计划，其愿以三年后景芝酒业业绩实现情况按15倍市盈率计算股价让渡价格。然而2019年以来其白酒股大热，一路高歌猛进，遍及市盈率在30倍以上。2020年整个白酒板块都获得了不菲的收益，中证白酒指数的市盈率涨幅高达近75%，比拟之下，同期沪指的市盈率只提拔了20%摆布。

根据今世缘于2019岁尾披露的信息显示，截至2019年11月底，景芝酒业公司资产总额到达34.53亿元，净资产7.66亿元，其前11个月，其未经审计的营收为12.36亿元，净利润为3715万元，那已超越ST亚星2019全年净利润。

从运营实力上看，ST亚星远不现在世缘，那也给此次未披露细节的交易带来了不确定性。不外肖竹青认为，因为有潍坊本地政府主导和运做，本次重组值得看好。

天眼查信息显示，截至目前，景芝酒业第一大股份为安丘世人兴酒，持股比例为46.79%；第二大股东为内部职工股，持股比例为25.8%；山东景芝集团有限公司为第三大股东，持股比例为17.85%。而景芝集团背后是安丘市国资委和安丘市旅游财产开展中心。

而在ST亚星通知布告中可得知，通过受让亚星集团表决权，公司控股股东变动为潍坊市城投集团，公司现实控造人变动为潍坊市国资委。安丘县属于潍坊市，相距仅有25公里。

英雄黄昏的山东白酒

山东做为白酒消费大省，却没有白酒上市企业，不失为一种遗憾，景芝酒业做为鲁酒龙头，似乎应当肩挑重任。

上世纪90年代中期，山东白酒曾非常灿烂，孔府宴、秦池共夺得央视的3届标王，其余敌手也几乎都是山东白酒企业，一时间鲁酒风光无两。

秦池酒在1994年和1996年别离以6666万元和3.21亿元拿下央视标王，1995年营收更是到达9.5亿元，声名大噪。然而在1997年，秦池酒却被卷入“勾兑酒”风波中。

关于正处上升期的秦池酒来说，该丑闻如黑云压城，销售额大幅下滑，跌入了财政危机，同省上市酒企兰陵酒亦遭到涉及业绩下滑，从此20年山东白酒一蹶不振。

“此次景芝酒业上市之后，将会处理其资金活动性压力，对加大山东全省地级市的投入力度，对景芝酒业成为山东省的省酒将是一次庞大的帮忙。”肖竹青认为。

重现秦池酒的灿烂，谋求曲线上市的景芝酒业看起来希望最大，然而其面对的窘境也不容轻忽。

为何山东省长时间缺乏省级指导品牌？肖竹青向野马财经阐发：“整个山东省，每个地级市都有本身的指导品牌，每个县都有本身的酒厂，酒厂是产地缴税，消费税是20%，增值税为15%，因而县里会给当地酒厂很大的撑持，同时要跨地级市、跨县开展也会碰到一些阻力。从开展汗青、核心消费者、以及家乡情怀方面来说，山东酒厂整体呈碎片化开展。”

近年来，景芝酒业已经成为中国最大的芝麻香型白酒消费企业之一，该香型有别于传统的浓香、酱香、清香等，是一种新的香型，次要由山东白酒企业消费。

关于品类的区别，肖竹青告诉野马财经：“酱香热是现在大趋向，因为渠道商卖酱香很赚钱，消费者喝酱香觉得有体面。不外从2021年起头，酱香热也会呈现理性化趋向，一些小的酱酒厂很快会被边沿化。”

不只香型小寡，企业本身体量也不大。从体量上来说，景芝酒业原酒产能达3万吨，2019年前11个月实现营收12.36亿元，与一线品牌比拟还有不小的差距。

近年来，无论是头部酒企仍是区域性酒企，都在觊觎山东白酒消费市场。茅台、五粮液、洋河等品牌对区域酒企形成合作压力。肖竹青称，“整个山东酒厂包罗景芝酒业在内，都遭遇那种酱香型、浓香型白酒品牌的合作，以及那些一线品牌渠道下沉的挤压。”

数据显示，2020年前三季度，在白酒上市公司中，贵州茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒6家企业营收占比达83.28%，净利润占比达83.19%。

若此次与ST亚星的牵手胜利，能够从必然水平上缓解资金压力，但若何提拔省内市占率，进而谋求全国化，仍是摆在景芝酒业面前的一道难题。

你喝过景芝酒或者今世缘吗？口味若何？欢送鄙人方留言。